Лимон на чай

Северсталь не платит дивиденды седьмой квартал: куда ушли 70 млрд рублей За первое полугодие покупатели задолжали «Северстали» 81,9 млрд рублей, в 2,5 раза больше, чем в начале года, хотя выручка за это время снизилась на 14%. Эти деньги сейчас и стоят между акционерами и дивидендами. Дивидендная политика «Северстали» привязана к свободному денежному потоку, а он за полгода ушел в минус на 70,2 млрд рублей. Пока поток отрицательный, платить акционерам нечем, и выплату седьмой квартал подряд не рекомендуют. Главная причина минуса в том, что компания перестала пользоваться факторингом. При факторинге банк сразу платит компании за покупателя, а потом сам собирает долг и берет за это процент. При ключевой ставке 14% такая услуга обходится дорого, и «Северсталь» решила ждать оплаты от клиентов дольше, зато бесплатно. Просроченных долгов больше не стало, клиенты платят в срок, просто срок теперь длиннее. В итоге EBITDA за полугодие составила 42,3 млрд рублей, а в оборотный капитал ушло 45,9 млрд, больше, чем компания заработала. Еще 54,1 млрд забрала инвестпрограмма, хотя это на 38% меньше, чем годом ранее. Чтобы закрыть разрыв, компания заняла. Долг вырос с 60,1 до 95,7 млрд рублей, в том числе за счет новых облигаций на 25 млрд, а денег на балансе осталось 7,3 млрд. При этом я вижу четыре признака разворота: 1️⃣ Дебиторка по своей природе временная, и компания ждет, что деньги от клиентов начнут возвращаться уже во втором полугодии. 2️⃣ Пик инвестпрограммы пройден: план на год 112 млрд рублей не меняется, крупные стройки идут по графику. 3️⃣ Себестоимость сляба снизилась на 9%, мощности загружены почти полностью, а продажи выросли на 4%. 4️⃣ Возврат к устойчиво положительному потоку компания ожидает к 2027 году. Акция стоит 667 рублей, капитализация около 565 млрд, это 0,85 годовой выручки и примерно одна балансовая стоимость компании. Таргеты аналитиков расходятся от 717 до 940 рублей, и такой разброс показывает, насколько по-разному рынок оценивает сроки разворота. Цикл в металлургии тоже пока не развернулся. Сектор отскочил от минимумов, но сама «Северсталь» ждет полноценного восстановления спроса только во второй половине следующего года. Я считаю «Северсталь» одной из сильнейших компаний в металлургии, но покупать ее ради дивидендов сейчас рано. Если в отчете за третий квартал дебиторка начнет сокращаться, а поток выйдет из минуса, бумагу можно будет рассматривать в портфель на длинный горизонт, а до этого она остается у меня в списке наблюдения. Ставьте 🔥, если хотите, чтобы я разобрал отчет «Северстали» за третий квартал сразу после выхода.

💱 Минфин в 5 раз нарастит покупки валюты в рамках бюджетного правила. Что это значит для рубля? С 7 октября Минфин увеличит покупки валюты до ₽12,7 млрд в день, сообщает «РБК». Месяцем ранее, с 7 сентября по 6 октября, ведомство покупало всего ₽2,5 млрд в день, то есть объем вырос примерно в пять раз. Если посчитать за весь период до 6 ноября, получится около ₽280 млрд, которые государство выведет с валютного рынка в ФНБ. В сентябре эта сумма была в районе ₽50 млрд. Откуда такие объемы? По бюджетному правилу все нефтегазовые доходы сверх базовой цены нефти Минфин направляет на покупку валюты. Нефть последние недели держится около $100 за баррель, а в октябре нефтяники к тому же платят квартальный налог на дополнительный доход, поэтому «лишних» денег у бюджета стало заметно больше. Мнения аналитиков разделились 👇 Мнение 1: вместе с операциями ЦБ совокупные покупки валюты окажутся максимальными с начала 2022 года, и это будет давить на рубль весь октябрь. Мнение 2: нам стоит ждать временной волатильности, потому что ближе к 28 октября экспортеры начнут активно продавать валюту для уплаты налогов и уравновесят спрос Минфина. Мнение 3: среднемесячный курс доллара вырастет на ₽2-3, но многое будет зависеть от того, насколько активно экспортеры будут продавать валюту. Напомним, официальный курс доллара на 3 октября составлял ₽83,48, так что даже по оценке Газпромбанка речь идет о движении к ₽85-86, а не об обвале. Что из этого следует для портфеля 👇 ✔️ Покупать валюту на эмоциях после одной новости смысла нет. Если вам нужны доллары или юани для поездки или крупной покупки, удобнее разбить сумму на несколько частей в течение месяца ✔️ Слабый рубль поддерживает экспортеров, ведь их выручка в валюте при пересчете в рубли растет. В фокусе нефтегазовые компании, золотодобытчики и производители удобрений ✔️ Валютная часть портфеля через замещающие и юаневые облигации остается разумной страховкой, особенно если у вас есть цели в валюте на горизонте нескольких лет ✔️ Решение по доле валюты в портфеле стоит принимать один раз по плану, а не пересматривать каждый месяц вслед за объемами Минфина Я держу валютную часть в портфеле постоянно и пополняю ее по графику, а в детском портфеле Рады экспортеры, например Новатэк и Полюс, закрывают эту задачу через акции. Как думаете, где будет доллар к концу октября: у ₽83 или уже выше ₽85?

🏦 Как заставить Сбер вырасти в 3,5 раза? На инвестиционном форуме «Настоящее – будущее» Герман Греф ответил на вопрос, куда вложить 1 млн рублей прямо сейчас, и посоветовал без раздумий нести деньги в Сбер, пообещав по итогам 2026 года очень хорошие дивиденды. Между ведущей и Грефом состоялся диалог: Ведущая: cправедлива ли для акций цена в 1000 рублей? Греф: как минимум Ответ от главы банка прозвучал уверенно. При том, что сейчас бумага стоит 281 рубль. Поэтому я решил посчитать, насколько реалистична такая оценка Сбербанка и когда в перспективе такая цена может появится. По итогам 2025 года Сбер направил на дивиденды рекордные 850 млрд рублей, или 37,64 рубля на акцию, а дивидендная политика предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Из этого следует, что прибыль за год составила около 1,7 трлн рублей, а вся компания при текущей цене стоит примерно 6,3 трлн, то есть рынок оценивает Сбер меньше чем в четыре годовые прибыли. При цене 1000 рублей капитализация вырастет до 22,6 трлн, и при нынешней прибыли это уже около 13 годовых прибылей, что для банка очень высокая оценка. Получается, что прийти к тысяче Сбер может двумя путями. Первый связан с ростом самой прибыли, который потребует нескольких лет, второй со снижением ключевой ставки, которое сделает акции заметно интереснее вкладов и облигаций. В сентябре ЦБ взял паузу и оставил ставку на уровне 14%, так что быстрого запуска второго сценария рынок пока не получил. Ключевые тезисы: ▪️ Текущая дивидендная доходность по прошлой выплате составляет около 13,4%, это почти уровень ключевой ставки, при этом инвестор сохраняет потенциал роста самой бумаги ▪️ Обещание «очень хороших дивидендов» звучит убедительно, но конкретную сумму покажет только отчетность за 2026 год ▪️ Оценку в 1000 рублей я воспринимаю как ориентир на длинный горизонт, а не как цель на ближайший год, и учитываю, что дает ее глава самого банка При этом сам Греф в той же речи назвал 6 активов для частного инвестора: депозиты, облигации-флоатеры, ОФЗ, БПИФы, ЦФА и дивидендные акции Сбера, Газпром нефти и Лукойла. Депозиты он сравнил с бульоном, в который для хорошего борща нужно добавить другие ингредиенты, и с этой мыслью я полностью согласен. Сбер остается одной из основ моего портфеля и портфеля Рады, но вкладывать весь миллион в одну компанию я бы не стал, потому что надежность портфелю дает распределение между разными инструментами. Как думаете, увидим ли мы Сбер по 1000 рублей хотя бы на горизонте пяти лет?🐳

♥️Бегущий в лабиринте: как частые сделки съедают 7,2% капитала в год Возвращаемся к разбору частых ошибок инвестора. На очереди ошибка №4. В чем суть: Человек каждый день открывает терминал, покупает, продает, перекладывается из одной бумаги в другую, и со стороны это напоминает бег по лабиринту короткими отрезками, когда сил уходит много, а к выходу он так и не приближается. Посмотрим пример: Если при портфеле на постоянке лежит 300 тысяч рублей, и вы совершаете сделки на условные 600 тысяч в месяц, то при условной комиссии брокера 0,3% отдаете 1 800 рублей ежемесячно. За год набегает 21,6 тысячи, или 7,2% капитала, что равно половине доходности фонда ликвидности, и эти деньги уходят брокеру вне зависимости от того, заработали вы или нет. К этой сумме добавляются спред, который вы теряете при каждой покупке и продаже, и налог с зафиксированной прибыли. ✔️ Кроме того, частая продажа лишает вас льготы на долгосрочное владение, которая освобождает от НДФЛ доход по бумагам, если вы держите их больше трех лет. Выход из такого лабиринта появляется, когда вы останавливаетесь и смотрите на всю карту целиком, то есть на цель, горизонт и стратегию. ❗️Результат в инвестициях приносят понятный план и время, а количество сделок увеличивает в первую очередь доход брокера. Я пополняю свои портфели и портфель дочери раз в месяц по заранее составленному плану, а структуру пересматриваю, только когда меняется что-то в самом бизнесе компании. Попробуйте открыть отчет брокера, сложить комиссии за последний год и разделить сумму на размер портфеля. Если получилось больше 1–2%, скорее всего, вы тоже бегаете по лабиринту. Хочу понять, насколько эти ошибки вообще популярны у читателей, и нужно ли разбирать их дальше. Поэтому внизу будет мини-голосование 👇 🔥 — хочу читать ошибки/лайфхаки для инвесторов ❤️ — хочу разборы компаний и новостей

🎁 Очередные подарки для дочки Осень у нас дома всегда начинается с планов: Рада пошла в новую балетную школу, а я по традиции пополнил ее инвестиционный портфель. Все мои сделки в рамках этого портфеля вы можете найти по хештегу #ДетскийпортфельРады. В этот раз выбор пал на: ⛽️ Транснефть 🏦 Т-инвестиции 📦 Ozon 🔋 Новатэк Сентябрь на рынке выдался непростым: ЦБ взял паузу и оставил ставку на уровне 14%, поэтому многие бумаги до сих пор стоят дешево. Для портфеля с горизонтом в пятнадцать лет такие месяцы я считаю удачными, потому что на ту же сумму получается купить больше акций, а купоны и дивиденды мы с Радой реинвестируем. P.S.: на фото счастливая обладательница дивидендов, которая сидит в спасательном жилете на огромной улитке, но это уже совсем другая история:) Собираете ли вы детский портфель? Делитесь своими мыслями об этом проекте 🩷

🍋 Как долги США влияют на ваш заработок в криптовалюте? Доходность 30-летних облигаций США дошла до 5,63%, а 10-летних превысила 5,3%, это максимум с 2002 года. Одновременно доходности растут в Великобритании, Франции и Японии, и основатель хедж-фонда Bridgewater Рэй Далио уже назвал рынок американского госдолга уязвимым. Причин у этого движения три. Первая связана с инфляцией от дорогой нефти, из-за которой ФРС, ЕЦБ и Банк Японии снова повышают ставки. Вторая касается спроса на госдолг США: около трети его держат иностранцы, а Китай и Япония сокращают вложения, поэтому новым покупателям приходится платить больше. Третья связана с ИИ, ведь техгиганты все чаще строят дата-центры на заемные деньги, и при высоких ставках этот долг становится для них тяжелее. До криптовалюты эта история доходит по цепочке 👇 1. Когда государственные облигации США дают 5–6% в долларах почти без риска, крупным фондам становится выгоднее держать их, чем волатильные активы. Деньги уходят из криптовалюты, и первыми продают как раз институционалы, которые пришли через биткоин-ETF. 2. Высокая доходность в долларах укрепляет сам доллар и забирает ликвидность с рынков. Криптовалюта растет на дешевых деньгах, а сейчас деньги в мире дорожают. 3. Пока инфляция держится, ФРС не может снижать ставку, а именно снижение ставки обычно запускает рост крипторынка. Чем дольше длится рост доходностей, тем дальше откладывается этот сценарий. Мы это уже видели: в конце 2025 года хедж-фонды сократили вложения в биткоин-ETF на 28%, и рынок ушел в затяжную просадку. Что я делаю со своей криптовалютной частью: ✔️ Доля криптовалюты в портфеле остается в пределах заранее заданного лимита, и из-за новостей я ее не увеличиваю ✔️ Докупаю по плану и частями, потому что период дорогих денег может растянуться на месяцы ✔️ Слежу за доходностью 10-летних облигаций США как за индикатором: ее разворот вниз станет первым сигналом, что давление на крипторынок ослабевает ✔️ Рублевую часть при ключевой ставке 14% держу в фондах ликвидности и ОФЗ, чтобы просадка в криптовалюте не затрагивала деньги на ближайшие цели Как думаете, поднимется ли доходность 10-летних облигаций США выше 6% до конца года?

🧾 Налог с вкладов до 1 декабря: что инвестору проверить в налоговом уведомлении В 2025 году вклады в крупных банках давали больше 20% годовых, и для многих вкладчиков это обернется первым заметным налогом с процентов, который нужно заплатить до 1 декабря 2026 года. Уведомления ФНС начала рассылать с конца сентября, и в этом сезоне в них стоит заглянуть внимательнее обычного. Большая часть уведомления привычная: налог на квартиру, землю и машину. Инвестора в первую очередь касается строчка с НДФЛ, которая появляется в двух случаях. Первый связан с вкладами и накопительными счетами. Банк налог с процентов сам не удерживает, а передает данные в ФНС, и налоговая считает его за вас. Необлагаемая сумма за 2025 год — 1 млн рублей, умноженному на максимальную ключевую ставку года, то есть на 21%, и составляет 210 тысяч рублей. Налог 13% берется только с процентов сверх этой суммы. Посчитаем на примере: Если весь 2025 год на вкладах лежали 2 млн рублей под 20%, проценты составили 400 тысяч. Облагается 190 тысяч, и в уведомлении вы увидите 24 700 рублей налога. Второй случай касается тех, кто держит деньги у нескольких брокеров. Для инвестиционного дохода, куда входят дивиденды, купоны и продажа бумаг, с 2025 года действует порог 2,4 млн рублей: до него ставка 13%, выше 15%. Каждый брокер видит только свою часть дохода и удерживает 13%, поэтому если суммарный доход превысил порог, ФНС сама пересчитает налог и выставит доплату в уведомлении. Что важно проверить 👇 ✔️ Если уведомления нет на Госуслугах, откройте личный кабинет налогоплательщика на сайте ФНС, войти в него можно через ту же учетную запись. Бумажные письма в этом году получат только те, кто не зарегистрирован ни там, ни там ✔️ Отсутствие уведомления еще не означает отсутствие налога. Его не присылают, если сумма меньше 300 рублей или полностью перекрыта льготами и вычетами ✔️ Сверьте сумму процентов в уведомлении с выписками банков, и если цифры не сходятся, обращайтесь в ФНС через личный кабинет до срока оплаты ✔️ Строчка «Коэффициент к налоговому периоду = 1.1» означает, что налог на имущество и землю не может вырасти больше чем на 10% за год, даже если кадастровая стоимость подскочила сильнее ✔️ За просрочку начисляются пени в размере 1/300 ключевой ставки за каждый день, и платить их за невнимательность обидно Если поправки Минфина, которые мы разбирали в прошлый вторник, примут в нынешнем виде, с 2027 года пассивный доход будут облагать по пятиступенчатой шкале до 22%. Тогда строчка с НДФЛ в уведомлении станет для инвесторов обычным делом, поэтому разобраться в ней удобнее сейчас, пока суммы и правила понятны. Ставьте 🔥, если разбор был полезен!

#Спикеры Московской Недели Трейдинга 🤩Илья Радченко — эксперт проекта @lemonfortea. 10 лет в инвестициях: акции, облигации, криптовалюта, фонды, валютные стратегии. Личный канал Ильи про стратегии в инвестициях —————— Если вы уже ждете ноябрь, чтобы услышать Илью вживую, оставляйте реакции❤️ Спикеры видят вашу обратную связь! —————— 🤩🤩🤩🤩🤩🤩🤩🤩🤩🤩 Генеральный Спонсор Московской Недели Трейдинга: Альфа-Банк 🤩17–18–19 ноября 🤩ВДНХ, 55 павильон РЕГИСТРАЦИЯ НА САЙТЕ

Год с нейротрейдером: 4430 сделок, +55% к депозиту и 4 правила, которые я вывел Сегодня исполняется ровно год, как я подключил нейротрейдер к своему счету. За это время рынок успел показать все: сильные месяцы, обвал и сделки в минус, так что пора подвести итоги 🔥 Большой пост с разбором выложил в своем личном ТК-канале

🔥 Интересные и полезные посты за последнее время, переходите если не успели посмотреть: ✅ Если вы пропустили конференцию, скорее переходите к просмотру записи ✅ Нежилая недвижимость приносит 8–12% годовых: на что смотреть, прежде чем покупать помещение под аренду ✅ Новый день — новые налоги. Минфин предложил забирать 22% с пассивного дохода ✅ Есть ли смысл инвестору планировать на 10 лет вперед с учетом постоянных кризисов? ✅ 2027 год обещает быть огненным: дефицит 5,5 трлн рублей и нефть по $50. ✅ Продажа на панике: как падение на 30% превращается в задачу вырасти на 43% 🔥Как системность меняет вашу жизнь 🔥Подход, который спасет вас от любых ужасов экономики ❗️ Подписывайтесь на личный ТГ-канал ❗️ Подписывайтесь на нас в MAX